Gold hatte gerade seine erste Verlustwoche seit fünf Wochen. Die Zentralbank-Superwoche könnte entscheiden, wie es weitergeht

• Wichtigste Erkenntnisse:
  
  Gold fiel nach vier aufeinanderfolgenden Gewinnwochen unter 4.700 $ und verzeichnete damit den ersten Wochenrückgang seit Ende März.
  Das FOMC (28.–29. April) und die EZB (30. April) tagen in derselben Woche, während die Straße von Hormus faktisch weiterhin geschlossen bleibt.
  Die US-Verbraucherpreise stiegen im März auf 3,3% im Jahresvergleich, getrieben von kriegsbedingten Energiekosten, was die Fed bei 3,50-3,75% festhält
  Corrective Rückschläge während starker Trends retracen häufig 23,6-38,2% der vorherigen Bewegung, bevor sich die dominante Richtung wieder durchsetzt.
  Der S&P 500 schloss erstmals über 7.000 Punkten, was auf eine Rückkehr der Risikobereitschaft hindeutet, die Golds Safe-Haven-Nachfrage kurzfristig begrenzen könnte

Gold notierte diese Woche nahe 4.700 $, nachdem es in der Vorwoche 4.800 $ erreicht hatte. Vier Wochen in Folge mit Gewinnen, dann eine Pause. Wer diese Rallye seit März beobachtet hat, stellt sich zwangsläufig die Frage, ob dieser Rückschlag eine gesunde Korrektur ist oder der Beginn von etwas Größerem. Unserer Ansicht nach hängt die Antwort stark davon ab, was in den nächsten 72 Stunden passiert. Zwei der einflussreichsten Zentralbanken der Welt tagen, das Öl ist wegen der Hormus-Blockade weiterhin hoch bewertet, und die US-Inflationsdaten haben die gesamte Zinsprognose verändert. Dies ist eine jener Wochen, in denen makroökonomische Kräfte die Wave Structures über mehrere Assetklassen hinweg neu formen können.

Das Makrobild: Warum diese Woche wichtiger ist als die meisten anderen

Drei Dinge kollidieren gerade gleichzeitig.

Erstens tagt die Fed am 28. und 29. April. Die Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 99,9% für ein Halten bei 3,50-3,75% ein. Dieser Teil ist also klar. Was nicht klar ist, ist der Ton. Die Verbraucherpreise im März lagen bei 3,3% im Jahresvergleich, nach 2,4% im Februar. Das ist ein deutlicher Sprung, und der Großteil davon geht auf Energiekosten zurück, die durch die Hormus-Krise getrieben werden. Fed-Chef Powell befindet sich in seinen letzten Wochen im Amt, bevor Kevin Warsh am 15. Mai die Nachfolge antritt. Seine Pressekonferenz könnte Aufschluss darüber geben, ob die Fed diesen Inflationsschub als vorübergehend oder als strukturell einordnet.

Zweitens tagt die EZB am 30. April. Von der Europäischen Zentralbank wird erwartet, dass sie den Satz bei 2,15% hält, doch das Inflationsbild in Europa verschlechtert sich. Die Kerninflation liegt weiterhin über 3%, die Ölimporte durch die Straße sind seit neun Wochen gestört, und EZB-Präsidentin Lagarde beschrieb das aktuelle Umfeld jüngst als eine "Schichttorte aus Schocks". Die Märkte preisen inzwischen eine Zinserhöhung im Sommer als zunehmend wahrscheinlich ein.

Drittens bleibt die Straße von Hormus faktisch weiterhin geschlossen. Trotz des am 8. April vereinbarten Waffenstillstands ist der tägliche Schiffsverkehr von über 130 Schiffen auf etwa neun gesunken. Goldman Sachs hob seine Q4-Prognose für Brent auf 90 $ pro Barrel an, unter der Annahme, dass sich die Golf-Exporte erst gegen Ende Juni normalisieren werden. Die Ölpreise halten sich nahe 100-105 $ pro Barrel, was sich weiterhin global auf die Verbraucherpreise auswirkt.

Diese drei Faktoren erzeugen eine Rückkopplungsschleife. Höhere Ölpreise halten die Inflation hoch. Erhöhte Inflation hält die Zentralbanken restriktiv. Restriktive Zentralbanken setzen Gold über höhere Realzinsen unter Druck. Gleichzeitig stützen jedoch geopolitische Unsicherheit und Inflationsabsicherung die Goldnachfrage. Genau diese Spannung erzeugt die Art von Corrective Structures, die wir in der Wellenanalyse untersuchen.

Golds Vier-Wochen-Rallye: Was sie angetrieben hat

Gold stieg von rund 4.500 $ Ende März auf über 4.800 $ Mitte April. Die Bewegung wurde von drei Katalysatoren getragen:

1. Ausweitung der Kriegsprämie. Die Hormus-Blockade löste laut IEA den größten Energieversorgungsschock seit den 1970er-Jahren aus. Gold reagierte sowohl als Inflationsabsicherung als auch als Safe-Haven-Asset.

2. Dollarschwäche. Der DXY fiel von über 100 Anfang April auf 98,27 am 17. April und liegt heute nahe 98,5. Ein schwächerer Dollar stützt mechanisch den Goldpreis.

3. Zentralbankkäufe. Die institutionelle Nachfrage von Zentralbanken, insbesondere in Asien, blieb während des gesamten Jahres 2026 eine strukturelle Stütze unter dem Markt.

Der Rückgang von 4.800 $ auf 4.700 $ entspricht einem Rückgang von etwa 2%. Im Kontext einer Rallye von 6-7% ist das ein flaches Retracement. In der Wellenanalyse retracen flache Korrekturen innerhalb eines starken Trends typischerweise zwischen 23.6% und 38.2% der vorherigen Bewegung. Eine Korrektur, die sich über dem 38.2%-Level hält, signalisiert häufig, dass das zugrunde liegende Momentum intakt bleibt.

Was das Bild verändern könnte

Es gibt zwei Szenarien, die diese Korrektur zu etwas Tieferem werden lassen könnten.

Szenario 1: Eine hawkishe Überraschung von Powell. Sollte die FOMC-Erklärung oder die Pressekonferenz signalisieren, dass die Fed ernsthaft Zinserhöhungen erwägt, um die ölgetriebene Inflation zu bekämpfen, würden die Realzinsen steigen und Gold echtem Verkaufsdruck ausgesetzt sein. Die Wahrscheinlichkeit dafür ist angesichts von Powells Status als "Lame Duck" gering, doch der Markt würde heftig reagieren, sollte dies eintreten.

Szenario 2: Ein Durchbruch bei Hormuz. Sollten die Verhandlungen über einen Waffenstillstand vor Ablauf der auf den 22. April verlängerten Frist zu einer glaubwürdigen Vereinbarung über die Wiedereröffnung der Straße führen, würde der Ölpreis fallen, die Inflationserwartungen würden nachlassen und die "Kriegsprämie" auf Gold würde schnell abgebaut. Das Weiße Haus bestätigte am 27. April, dass Trump den jüngsten Vorschlag des Iran prüft. Jeder Fortschritt in dieser Woche könnte eine schnelle Auflösung der in Gold eingepreisten Risikoprämie auslösen.

Andererseits: Sollten beide Zentralbanken ihren aktuellen Kurs beibehalten und Hormuz weiterhin blockiert bleiben, wird Gold wahrscheinlich in der Nähe der aktuellen Niveaus Unterstützung finden und seinen Aufwärtspfad fortsetzen. Die strukturellen Treiber (Inflationsabsicherung, Dollarschwäche, Nachfrage der Zentralbanken) bleiben intakt.

Der breitere Marktkontext

Es lohnt sich, einen Blick darauf zu werfen, was außerhalb von Gold geschieht.

Der S&P 500 schloss letzte Woche erstmals in der Geschichte über 7.000 und setzt seinen Anstieg fort. KI-bezogene Aktien machen inzwischen 45% der Marktkapitalisierung des Index aus, und die Rallye wird von Gewinnwachstum getragen, nicht von reiner Spekulation. Das zeigt uns, dass die Risikobereitschaft nicht gebrochen ist. Anleger sichern sich gleichzeitig mit Gold ab und kaufen Aktien. Diese doppelte Positionierung deutet darauf hin, dass der Markt keine Rezession oder Finanzkrise einpreist. Er preist einen Angebotsschock mit begrenzter finanzieller Ansteckung ein.

Bitcoin ist auf 77.200 $ gestiegen, von 66.900 $ Anfang April. Die "digitales Gold"-Erzählung gewinnt wieder an Zugkraft, da Krypto sowohl von Inflationsabsicherungsflüssen als auch von der breiteren risikofreudigen Stimmung profitiert, die durch den KI-Optimismus getrieben wird.

Der DXY, der sich bei etwa 98.5 befindet, ist von Bedeutung. Sollte der Dollar bei einer dovishen Fed unter 98 fallen, wäre das ein weiterer Rückenwind für Gold. Sollte der Dollar bei hawkischer Rhetorik über 99 zurückspringen, könnte Gold tieferen korrektiven Druck erfahren.

Was wir bei EWS beobachten

Wir konzentrieren uns diese Woche auf drei Dinge:

Die Reaktion von Gold auf die FOMC-Erklärung am Mittwoch. Die anfängliche Bewegung ist weniger wichtig als das, was danach folgt. Wir wollen sehen, ob Käufer bei einem Rückgang einsteigen oder ob sich die Korrektur ausdehnt. Die Wave-Struktur auf dem aktuellen Niveau wird uns viel darüber verraten, ob das nächste Segment nach oben oder seitwärts verläuft.

Der DXY bei 98. Dies ist ein Niveau, das im vergangenen Monat sowohl als Unterstützung als auch als Widerstand fungiert hat. Ein klarer Bruch darunter könnte die Dollarschwäche beschleunigen und Gold unterstützen. Ein Rückprall an dieser Stelle würde darauf hindeuten, dass die Korrektur noch mehr Raum zur Entwicklung hat.

Die Hormuz-Schlagzeilen am Wochenende. Die Verhandlungen über die Verlängerung des Waffenstillstands sind derzeit das größte binäre Risiko für die Öl-, Gold- und Devisenmärkte. Jede Lösung würde die Wave Counts über mehrere Instrumente hinweg neu gestalten.

Fazit

Dass Gold nach einer vierwöchigen Rallye um 2% zurückgeht, ist normales Verhalten. Korrekturen innerhalb starker Trends sind die Art, wie Märkte Gewinne verdauen und das Fundament für die nächste Bewegung legen. Die Frage ist nicht, ob Gold korrigiert hat. Die Frage ist, ob die Korrektur abgeschlossen ist.

Die Entscheidungen der Zentralbanken und die Entwicklungen rund um Hormuz werden diese Woche die Antwort liefern. Es liegt nicht in unserer Natur, Schlagzeilen zu erraten. Wir beobachten die Struktur, messen Proportionen und warten auf Bestätigung. Diese Disziplin ist es, die reaktives Trading von strategischer Positionierung unterscheidet.

Der Wave Count wird uns zeigen, wann die Korrektur abgeschlossen ist. Bis dahin ist Geduld der einzige Vorteil, der zählt.

Dieser Artikel gibt die Ansichten des EWS Research Teams wieder und dient ausschließlich Bildungszwecken. Er stellt keine Finanzberatung dar. Führen Sie vor Ihren Trading-Entscheidungen stets Ihre eigene Recherche durch.